Household Heterogeneity and Monetary Policy Amplification in Austria

This research proposal revolves around the usage of microdata on household portfolios, income and assets to evaluate how monetary policy affects consumption dynamics in Austria. The project evaluates how differences between households income, assets and consumption responses, described by their marginal propensities to consume (MPCs), amend the transmission of interest rate changes. Three channels of redistribution determine how monetary policy is affected when households have different MPCs and are different in their household portfolios - an unhedged interest rate (URE) channel, an idiosyncratic income heterogeneity channel and a net nominal positions (NNP) channel. We evaluate whether these three channels of implicit redistribution after an interest rate change make monetary policy more powerful or less powerful. To do that we extend a theoretical heterogeneous agents New Keynesian model for a small-open economy and extend the ECB HFCS dataset to quantify these effects empirically.

Dieser Forschungsvorschlag baut auf früheren Arbeiten von Pekanov (2024) auf und untersucht, wie sich die Unterschiede in den Einkommens-, Vermögens- und Zinszahlungenstrukturen der privaten Haushalte zusammen mit der Heterogenität der marginalen Konsumneigung (MPCs) auf die Transmission der Geldpolitik über den Konsum in Österreich auswirken. Das Projekt geht der Frage nach, wie sich die Zinspolitik der EZB über den Konsum auf die österreichische Wirtschaft auswirkt, wie sich die Reaktion des Konsums auf die verschiedenen Haushaltstypen ausbreitet, wie sich dies von makroökonomischen Standardmodellen mit einem repräsentativen Agenten unterscheidet und wie sich die Ausbreitung im Euro-Raum und in Österreich unterscheidet. Das Projekt erweitert den Ansatz von Auclert (2019) mit ausreichenden Statistiken für eine kleine offene Volkswirtschaft wie Österreich. Es ergänzt dazu den Datensatz des Household Finance and Consumption Survey (HFCS) der EZB, um obige Fragen quantitativ zu beantworten.